中小企業(yè)集合信托債權(quán)基金其基本運(yùn)作模式是:由信托公司發(fā)起信托計劃,所發(fā)行的信托產(chǎn)品由政府財政資金(或?qū)ｍ椧龑?dǎo)基金)、社會資本等共同認(rèn)購,所募集的信托基金將投向經(jīng)過信托顧問篩選出來的,能夠體現(xiàn)政府扶持意愿、且符合特定行業(yè)或區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展特色的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)。小企業(yè)集合信托債權(quán)基金的優(yōu)勢操作形式靈活。以集合信托企業(yè)債的形式,通過定向發(fā)售信托產(chǎn)品為成批次的小企業(yè)融資,可有效解決中小企業(yè)所面臨的資產(chǎn)規(guī)模、融資規(guī)模等與傳統(tǒng)企業(yè)債發(fā)行指標(biāo)存在差距的問題。資金來源多元、體現(xiàn)政府扶持意圖。包括政府財政資金、專項引導(dǎo)基金、社會資金,將充分發(fā)揮政府資金放大作用,大大改善目前小企業(yè)過度依賴銀行貸款的困境,通過政府的引導(dǎo),將社會資金合法浮出水面,名正言順地為小企業(yè)服務(wù)。資金使用期限長。成功地改變目前小企業(yè)幾乎無法獲得一年期以上長期融資的困境,提高企業(yè)資金統(tǒng)籌降低周轉(zhuǎn)風(fēng)險。企業(yè)融資成本低。由于有政府財政資金或者專項引導(dǎo)基金的支持,且在信托產(chǎn)品設(shè)計上不要求資金回報,大大拉低了小企業(yè)接受信托貸款的融資成本。
日前，上海國際信托在滬推出一只中小企業(yè)集合信托債權(quán)基金，這是上海地區(qū)首個針對中小企業(yè)的債權(quán)融資類信托計劃。據(jù)介紹，中小企業(yè)債權(quán)集合基金與一般的資金信托計劃主要區(qū)別在于，資金不是投向單一的企業(yè)或項目，而是一批企業(yè)。這類信托計劃往往由政府與信托合作，為轄區(qū)內(nèi)中小企業(yè)發(fā)展提供資金支持，再加上其收益有較高保障，目前受到市場的廣泛歡迎。
楊浦區(qū)7家小企業(yè)受益據(jù)了解，上海國際信托此次推出的中小企業(yè)集合信托債權(quán)基金名為"創(chuàng)智天地1號"。該信托計劃是一種創(chuàng)新的債權(quán)型融資方式，總規(guī)模為5000萬元。募集來的資金將為上海市楊浦區(qū)的7家優(yōu)質(zhì)成長型中小企業(yè)提供300萬元至1000萬元金額不等的信托貸款，選擇的對象基本上都要符合三個特點(diǎn)，如體現(xiàn)國家扶持意愿、符合產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向、符合區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展特色等。信托貸款的期限為2年，上海浦東發(fā)展銀行將擔(dān)任該信托的保管人。
據(jù)介紹,“創(chuàng)智天地1號”設(shè)優(yōu)先收益權(quán)和劣后收益權(quán),優(yōu)先部分面向社會投資者,劣后部分由創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)認(rèn)購。楊浦區(qū)財政資金也認(rèn)購了這個項目項下部分優(yōu)先受益權(quán),提供了信用增級。
公司相關(guān)項目負(fù)責(zé)人表示，"創(chuàng)智天地1號"是為了響應(yīng)國家扶持中小企業(yè)政策以及銀監(jiān)會支持中小企業(yè)融資模式創(chuàng)新的號召而設(shè)立的。該信托計劃有效突破了傳統(tǒng)的中小企業(yè)融資模式，不僅投資者到期回收投資本息有充分的保障，更解決了中小企業(yè)融資難、成本高等問題，實現(xiàn)了成批次地為中小企業(yè)提供資金支持。
業(yè)內(nèi)專家表示，中小企業(yè)債權(quán)集合基金是通過信托公司的平臺匯集投資人的資金，再以債權(quán)方式投資于特定對象的信托計劃。它與一般的資金信托計劃主要區(qū)別在于：資金不是投向單一的企業(yè)或項目，而是一批企業(yè);對不同性質(zhì)的投資人在收益水平及受償順序上作了不同安排。
破解融資難的有益創(chuàng)新事實上，利用信托模式為中小企業(yè)融資已經(jīng)成為近期各地解決中小企業(yè)融資難的一種成功模式。全國首只中小企業(yè)集合信托債權(quán)基金出現(xiàn)于杭州，并取得了不錯的成績。
2008年9月，西湖區(qū)政府與浙江中新力合擔(dān)保合作成立"平湖秋月"，通過政府小份額出資引導(dǎo)，社會大份額資金參與的方式，為小企業(yè)融資開辟了一條新路。在隨后的2008年第四季度，當(dāng)很多大型企業(yè)紛紛亮起紅燈之時，首期獲益的中小企業(yè)總體運(yùn)行良好：與2007年底同期比較，20家企業(yè)平均資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大1.31倍，其中還有2家成功推出新產(chǎn)品，2家增加注冊資本或成立新公司。
在看到該模式的成功之后，各地政府也開始紛紛效仿，武漢、寧波、湖州、嘉興等地都出現(xiàn)了類似的信托融資計劃。業(yè)內(nèi)人士表示，該類信托計劃是一類政府扶持資金高效使用、小企業(yè)獲得貸款、社會獲回報率較高的理財產(chǎn)品。在這一平臺上，財政資金放大了扶持地方經(jīng)濟(jì)的力度，原來傳統(tǒng)的政府財政資金"一對一"的扶持方式，資金無法放大，引導(dǎo)作用不明顯，效果也難以評估。現(xiàn)在通過集合企業(yè)債方式，政府引導(dǎo)資金實現(xiàn)放大，企業(yè)選擇標(biāo)準(zhǔn)清晰，覆蓋范圍廣，資金全部循環(huán)使用，到期后政府收回本金，還可服務(wù)于更多中小企業(yè)，效果可準(zhǔn)確評估。可以說，中小企業(yè)集合信托債權(quán)基金是政府破解中小企業(yè)融資難的一次有益創(chuàng)新。
從風(fēng)險控制方式上看，目前的中小企業(yè)信托產(chǎn)品大多采用與政府合作和引進(jìn)擔(dān)保公司的方式。中投信托的小企業(yè)集合信托債權(quán)基金就是與地方政府合作，由政府篩選企業(yè)，并引進(jìn)地方政府中小企業(yè)基金和擔(dān)保公司。興泰信托推出的“濱湖春曉”則由財政專項資金3500萬元直接認(rèn)購信托計劃且不要求回報，提升了信托計劃的信用等級，向經(jīng)過審核的合肥市高新區(qū)優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)提供貸款，并由高新?lián)９咎峁┻B帶責(zé)任保證。此外，投資于多家中小企業(yè)，也是這種產(chǎn)品風(fēng)險控制的手段。應(yīng)該說，這是一種非常有效的方式。原因在于金融危機(jī)發(fā)生以來，出于就業(yè)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等方面的考慮，各地方政府對中小企業(yè)極為重視，在財政上也大都有所支持，許多地方還建立了中小企業(yè)發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金，希望以財政資金或者是專項基金撬動社會對中小企業(yè)更多的投資。這就為信托公司開展中小企業(yè)信托產(chǎn)品提供了一個保障。
2011年10月17日下午，“紫金成長壹號•運(yùn)河帆影”科技創(chuàng)新型企業(yè)集合信托債權(quán)基金發(fā)行儀式在揚(yáng)州市長樂客棧隆重舉行。市委副書記趙旻出席儀式，廣陵區(qū)委書記陳鍇竑致辭，區(qū)委副書記、區(qū)長陳曦主持，區(qū)委常委、常務(wù)副區(qū)長張震宇等區(qū)領(lǐng)導(dǎo)，省金融辦、市財政局、市金融辦等相關(guān)部門負(fù)責(zé)人，紫金信托、北京銀行、省再擔(dān)保、揚(yáng)州科技金融服務(wù)公司等相關(guān)負(fù)責(zé)人參加活動。
“紫金成長壹號•運(yùn)河帆影”科技創(chuàng)新型企業(yè)集合信托債權(quán)基金，是繼我市在去年成功發(fā)行 “荷塘月色”集合信托債權(quán)基金經(jīng)驗基礎(chǔ)上，解決中小企業(yè)融資問題的又一重要金融產(chǎn)品。他采用集合信托形式，信托計劃期限為一年，其中揚(yáng)州市廣陵區(qū)財政局、廣陵產(chǎn)業(yè)園管委會、揚(yáng)州科技金融服務(wù)公司以及揚(yáng)州創(chuàng)投公司引導(dǎo)認(rèn)購，由北京銀行南京分行承銷。揚(yáng)州亨通投資擔(dān)保有限公司和揚(yáng)州鼎盛開發(fā)建設(shè)有限公司對信托計劃共同進(jìn)行連帶責(zé)任擔(dān)保，江蘇信用再擔(dān)保有限公司將對亨通投資擔(dān)保承擔(dān)的擔(dān)保部分進(jìn)行再擔(dān)保，以及揚(yáng)州市廣陵區(qū)財政局將會對參加本支信托產(chǎn)品的企業(yè)進(jìn)行貼息，降低企業(yè)融資成本，助推企業(yè)發(fā)展。該債權(quán)基金共募集1億元，將全部用于廣陵區(qū)8家科技型中小企業(yè)。
揚(yáng)州市科技金融服務(wù)有限公司作為本支信托產(chǎn)品的牽頭人將繼續(xù)聯(lián)合相關(guān)金融機(jī)構(gòu)，為該項目企業(yè)引入銀行信貸資金，幫助企業(yè)持續(xù)解決金融問題。同時，針對入圍企業(yè)的股權(quán)特點(diǎn)，揚(yáng)州科技金融服務(wù)有限公司將聯(lián)合專業(yè)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，積極推動該企業(yè)的股權(quán)融資，雙管齊下，合力助推目標(biāo)企業(yè)在資本市場與信貸相得益彰。
（計劃財務(wù)部供稿）
